डेरिवेटिव को समझना · NISM-Series-X-A: Investment Adviser (Level 1) Certification Examination
What this chapter covers
What derivatives are under the SCRA and RBI Act, the zero-sum nature of contracts, settlement and margining, open interest, forwards, futures, options and swaps, OTC versus exchange-traded markets, the uses (hedging, speculation, arbitrage), the risks, and equity, currency and commodity derivatives.
डेरिवेटिव — फॉरवर्ड, फ्यूचर्स, ऑप्शंस, स्वैप, मार्जिन, कैरी कॉस्ट मूल्य निर्धारण और आर्बिट्राज।
Sample questions from this chapter
Five of the 24 questions in our free bank. Open the answer to see the explanation — every question in the mock test has one, in English and Hindi.
Question 1
(Workbook sample question) A derivative is a contract whose value is derived from the value of __________
(वर्कबुक नमूना प्रश्न) डेरिवेटिव एक ऐसा अनुबंध है जिसका मूल्य __________ के मूल्य से प्राप्त होता है
- Itselfस्वयं
- Traded pricesट्रेड हुए भाव
- Some other assetकिसी अन्य एसेट
- Demandमाँग
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Answer: C — Some other asset
A derivative is a contract or product whose value is derived from the value of some other asset, known as the underlying — e.g., metals, energy, agri commodities, shares or bonds.
डेरिवेटिव ऐसा अनुबंध या उत्पाद है जिसका मूल्य किसी अन्य एसेट, जिसे underlying कहते हैं, के मूल्य से प्राप्त होता है — जैसे धातु, ऊर्जा, कृषि जिंस, शेयर या बॉन्ड।
Question 2
Under the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956, derivatives are:
Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 के अंतर्गत डेरिवेटिव हैं:
- Commodities outside the scope of the SC(R)ASC(R)A के दायरे से बाहर की जिंसें
- Securities, so their trading is governed by the regulatory framework under the SC(R)Aप्रतिभूतियाँ, इसलिए इनका व्यापार SC(R)A के नियामक ढाँचे से शासित होता है
- Insurance contractsबीमा अनुबंध
- Bank depositsबैंक जमा
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Answer: B — Securities, so their trading is governed by the regulatory framework under the SC(R)A
The SC(R)A defines “derivative” to include a security derived from a debt instrument, share, loan, etc., and a contract deriving its value from prices or indices of underlying securities. Derivatives are securities under the SC(R)A.
SC(R)A “derivative” में ऋण साधन, शेयर, ऋण आदि से व्युत्पन्न प्रतिभूति और अंतर्निहित प्रतिभूतियों के भाव या सूचकांक से मूल्य पाने वाला अनुबंध शामिल करता है। डेरिवेटिव SC(R)A के अंतर्गत प्रतिभूतियाँ हैं।
Question 3
In a gold futures contract, the buyer has gained ₹40,000 at maturity. Ignoring taxes and transaction costs, the seller’s position is:
एक gold futures अनुबंध में परिपक्वता पर खरीदार को रु. 40,000 का लाभ हुआ। कर और लेनदेन लागत को छोड़कर, विक्रेता की स्थिति है:
- A gain of ₹40,000रु. 40,000 का लाभ
- A loss of ₹40,000 — the net of both positions is zeroरु. 40,000 का नुकसान — दोनों पोज़िशन का शुद्ध योग शून्य है
- Nil, since the exchange bears the lossशून्य, क्योंकि नुकसान एक्सचेंज वहन करता है
- A loss of ₹80,000रु. 80,000 का नुकसान
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Answer: B — A loss of ₹40,000 — the net of both positions is zero
Futures are a zero-sum game: one party’s gain is the other’s loss, so net positions add to zero — assuming no taxes and no transaction costs. Seller: −₹40,000.
Futures एक zero-sum game है: एक पक्ष का लाभ दूसरे का नुकसान है, इसलिए शुद्ध पोज़िशन का योग शून्य — यह मानते हुए कि कोई कर और लेनदेन लागत नहीं है। विक्रेता: −रु. 40,000।
Question 4
As per SEBI’s mandate described in the workbook, stock derivatives and index derivatives are settled, respectively, by:
वर्कबुक में बताए SEBI निर्देश के अनुसार stock derivatives और index derivatives का निपटान क्रमशः किस प्रकार होता है?
- Physical delivery; cash settlementभौतिक डिलीवरी; नकद निपटान
- Cash settlement; physical deliveryनकद निपटान; भौतिक डिलीवरी
- Cash settlement; cash settlementनकद निपटान; नकद निपटान
- Physical delivery; physical deliveryभौतिक डिलीवरी; भौतिक डिलीवरी
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Answer: A — Physical delivery; cash settlement
Earlier equity derivatives were cash settled; SEBI has now mandated physical settlement (delivery of the underlying stock) for all stock derivatives, while index derivatives are cash settled.
पहले इक्विटी डेरिवेटिव नकद में निपटते थे; अब SEBI ने सभी stock derivatives के लिए भौतिक निपटान (अंतर्निहित शेयर की डिलीवरी) अनिवार्य किया है, जबकि index derivatives नकद में निपटते हैं।
Question 5
The initial margin in derivatives trading consists of which two components?
डेरिवेटिव ट्रेडिंग में initial margin के कौन-से दो घटक हैं?
- SPAN margin and Extreme Loss Margin (ELM)SPAN margin और Extreme Loss Margin (ELM)
- Premium margin and mark-to-market marginPremium margin और mark-to-market margin
- Exposure margin and delivery marginExposure margin और delivery margin
- Variation margin and premium marginVariation margin और premium margin
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Answer: A — SPAN margin and Extreme Loss Margin (ELM)
Initial margin has two components — SPAN margin and ELM — both deposited before taking a trade. It should cover the loss in 99% of cases; the more volatile the stock, the higher the margin.
Initial margin के दो घटक हैं — SPAN margin और ELM — दोनों ट्रेड से पहले जमा करने होते हैं। यह 99% मामलों में नुकसान को कवर करने योग्य होना चाहिए; शेयर जितना अस्थिर, margin उतना अधिक।
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