प्रमुख विनियम · NISM-Series-X-A: Investment Adviser (Level 1) Certification Examination
What this chapter covers
The laws an investment adviser works under — SCRA 1956, SEBI Act 1992, the PFUTP, Intermediaries and Insider Trading Regulations — and above all the SEBI (Investment Advisers) Regulations, 2013: definitions, registration, exemptions, qualifications, conditions, obligations, fees, risk profiling, suitability, disclosures, records, segregation, the code of conduct and penalties; plus PMLA, FEMA, the Contract Act, Guardian and Wards Act, NI Act, IBC and FATCA/CRS.
प्रमुख विनियम — SEBI निवेश सलाहकार विनियम 2013 (पंजीकरण, योग्यता, शुल्क, जोखिम प्रोफाइलिंग, उपयुक्तता, रिकॉर्ड) और PMLA, FEMA आदि।
What to master before the exam
- Advice in widely available media and trading calls are not "investment advice"; exemptions include insurance agents, pension advisers, MF distributors giving incidental advice, lawyers, CAs/CSs, and fund managers.
- Qualifications: a finance-related graduate degree or professional qualification, a two-year PG diploma, NISM's one-year PG programme or a CFA charter for the individual IA or principal officer; graduates for persons associated with advice; NISM certification renewed before expiry.
- Individual IAs with more than 300 clients or Rs 3 crore of fees in a year must move to non-individual registration (in-principle approval valid 3 months); part-time IAs may have at most 75 clients.
- Obligations: fiduciary duty, no consideration from anyone but the client, no own-account deal against advice for 15 days (unless a revised view is given 24 hours earlier), fees in advance for at most one year, records kept 5 years, annual compliance audit, disclosure of AI use, client-level segregation of advice and distribution.
- Penalty under Section 15EB: at least Rs 1 lakh, up to Rs 1 lakh a day, maximum Rs 1 crore; BSE Administration & Supervision Ltd administers IAs; PMLA records are kept 5 years.
Exam tip: Part of Module 6 (30 marks) and the chapter every adviser must know: 300 clients / Rs 3 crore, 75 part-time clients, 15 days, 24 hours, 5 years, one-year advance fee, Rs 1 lakh–Rs 1 crore penalty. Read the exemption list carefully — "who need not register" is a classic question.
Sample questions from this chapter
Five of the 44 questions in our free bank. Open the answer to see the explanation — every question in the mock test has one, in English and Hindi.
Question 1
The Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 gives regulatory jurisdiction over stock exchanges, contracts in securities and listing of securities to:
प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम, 1956 (SCRA) स्टॉक एक्सचेंजों, प्रतिभूतियों में संविदाओं और प्रतिभूतियों की लिस्टिंग पर नियामक अधिकार-क्षेत्र किसे देता है?
- The Reserve Bank of Indiaभारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)
- The stock exchanges themselvesस्वयं स्टॉक एक्सचेंजों को
- The Central Governmentकेंद्र सरकार
- The Association of Mutual Funds in India (AMFI)एसोसिएशन ऑफ़ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (AMFI)
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Answer: C — The Central Government
SCRA 1956 gives the Central Government regulatory jurisdiction over (a) stock exchanges through recognition and continued supervision, (b) contracts in securities and (c) listing of securities on stock exchanges.
SCRA 1956 केंद्र सरकार को (a) मान्यता और निरंतर पर्यवेक्षण के माध्यम से स्टॉक एक्सचेंजों, (b) प्रतिभूतियों में संविदाओं और (c) स्टॉक एक्सचेंजों पर प्रतिभूतियों की लिस्टिंग पर नियामक अधिकार-क्षेत्र देता है।
Question 2
Under the SEBI (Prohibition of Fraudulent and Unfair Trade Practices relating to Securities Market) Regulations, 2003, whether there was any wrongful gain or avoidance of loss is, in deciding if fraud has been committed:
SEBI (PFUTP) विनियम, 2003 के अंतर्गत यह तय करने में कि धोखाधड़ी (fraud) हुई है या नहीं, कोई अनुचित लाभ हुआ या हानि से बचाव हुआ — यह तथ्य:
- Inconsequentialमहत्वहीन (inconsequential) है
- Essential — there is no fraud without wrongful gainअनिवार्य है — अनुचित लाभ के बिना fraud नहीं होता
- Relevant only when the loss exceeds a specified amountकेवल तभी प्रासंगिक है जब हानि एक निर्धारित राशि से अधिक हो
- Relevant only for promoters of listed companiesकेवल सूचीबद्ध कंपनियों के प्रमोटरों के लिए प्रासंगिक है
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Answer: A — Inconsequential
Fraud includes any act, expression, omission or concealment committed to induce another person to deal in securities; there may or may not be wrongful gain or avoidance of loss, and that is inconsequential.
Fraud में किसी अन्य व्यक्ति को प्रतिभूतियों में सौदा करने के लिए प्रेरित करने हेतु किया गया कोई भी कार्य, कथन, चूक या छिपाव शामिल है; अनुचित लाभ या हानि से बचाव हो या न हो, यह महत्वहीन है।
Question 3
Which of the following is cited in the PFUTP Regulations as an instance of fraud?
PFUTP विनियमों में निम्न में से किसे fraud के उदाहरण के रूप में बताया गया है?
- A good-faith general comment on market trends that names no securityबाज़ार के रुझानों पर सद्भावना से की गई सामान्य टिप्पणी जिसमें किसी प्रतिभूति का नाम न हो
- A representation, whether true or false, made in a reckless and careless mannerलापरवाह और असावधान तरीके से किया गया कोई प्रतिनिधित्व (representation), चाहे वह सत्य हो या असत्य
- Disclosing a conflict of interest to the client before giving adviceसलाह देने से पहले क्लाइंट को conflict of interest का खुलासा करना
- Recommending a product that suits the client’s risk profileक्लाइंट के जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुरूप उत्पाद की सिफ़ारिश करना
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Answer: B — A representation, whether true or false, made in a reckless and careless manner
The instances listed include wilful misrepresentation or concealment of material fact, a suggestion of a fact not believed to be true, active concealment, a promise made without intention of performing it, and a representation (true or false) made recklessly and carelessly.
सूचीबद्ध उदाहरणों में जानबूझकर गलत बयानी या महत्वपूर्ण तथ्य छिपाना, ऐसे तथ्य का सुझाव जिस पर स्वयं विश्वास न हो, सक्रिय छिपाव, निभाने के इरादे के बिना किया गया वादा, और लापरवाही से किया गया प्रतिनिधित्व (सत्य या असत्य) शामिल हैं।
Question 4
As per the Code of Conduct in the SEBI (Intermediaries) Regulations, 2008, an intermediary may increase its charges/fees for services rendered only:
SEBI (Intermediaries) विनियम, 2008 की आचार संहिता के अनुसार कोई intermediary अपनी सेवाओं के शुल्क/फ़ीस में वृद्धि केवल तभी कर सकता है:
- With SEBI’s prior approval in each individual caseहर मामले में SEBI की पूर्व स्वीकृति के साथ
- Once every financial year, without any noticeहर वित्त वर्ष में एक बार, बिना किसी सूचना के
- After its next annual audit is completedअगला वार्षिक ऑडिट पूरा होने के बाद
- After giving proper advance notice to its clients/investorsअपने क्लाइंट/निवेशकों को उचित अग्रिम सूचना देने के बाद
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Answer: D — After giving proper advance notice to its clients/investors
The Code states that an intermediary shall not increase charges/fees for the services rendered without proper advance notice to its clients/investors.
आचार संहिता कहती है कि intermediary अपने क्लाइंट/निवेशकों को उचित अग्रिम सूचना दिए बिना सेवाओं के शुल्क/फ़ीस नहीं बढ़ाएगा।
Question 5
Under the SEBI (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 2015, an ‘insider’ means any person who is:
SEBI (Prohibition of Insider Trading) विनियम, 2015 के अंतर्गत ‘insider’ का अर्थ है कोई भी व्यक्ति जो:
- Only a director or key managerial person of a listed companyकेवल किसी सूचीबद्ध कंपनी का निदेशक या प्रमुख प्रबंधकीय व्यक्ति हो
- Any shareholder holding more than 10% of a listed companyकिसी सूचीबद्ध कंपनी में 10% से अधिक हिस्सेदारी रखने वाला कोई भी शेयरधारक हो
- A connected person, or in possession of or having access to unpublished price sensitive informationएक connected person हो, या जिसके पास अप्रकाशित मूल्य-संवेदी सूचना (UPSI) हो या उस तक पहुँच हो
- Only an employee of a stock exchangeकेवल किसी स्टॉक एक्सचेंज का कर्मचारी हो
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Answer: C — A connected person, or in possession of or having access to unpublished price sensitive information
An insider is (i) a connected person or (ii) a person in possession of or having access to unpublished price sensitive information; trading on such non-public information gives undue advantage and affects market integrity.
Insider वह है जो (i) connected person हो या (ii) जिसके पास UPSI हो या उस तक पहुँच हो; ऐसी गैर-सार्वजनिक सूचना पर ट्रेडिंग अनुचित लाभ देती है और बाज़ार की अखंडता को प्रभावित करती है।
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