NISM Series X-A · Chapter 8: Investing in Stocks
शेयरों में निवेश · NISM-Series-X-A: Investment Adviser (Level 1) Certification Examination
~8 of 150 marks
90 MCQs + 9 case studies · 150 marks · 3 hours · 60% to pass · −25% of a question's marks per wrong answer
34 practice questions in our bank + 2 case studies
What this chapter covers
Equity as an asset: diversification across sectors and over time, the risks of equity (market, sector, company, transactional, liquidity, currency), fundamental analysis using the EIC framework, DCF and asset-based valuation, relative valuation multiples, technical analysis and qualitative evaluation.
शेयरों में निवेश — इक्विटी जोखिम, EIC विश्लेषण, DCF व सापेक्ष मूल्यांकन अनुपात (P/E, P/BV, PEG, EV/EBITDA) और तकनीकी विश्लेषण।
What to master before the exam
- Market risk (measured by beta) cannot be diversified away but can be hedged; sector and company risks can be diversified; liquidity risk is measured by impact cost.
- Top-down (economy → industry → company) versus bottom-up analysis; the industry life cycle (introduction, growth, maturity — usually the longest — and decline); buy-side versus sell-side research.
- P/E = price ÷ EPS (trailing uses the last four quarters, forward the next four); earnings yield = EPS ÷ price (the inverse of P/E); dividend yield = DPS ÷ price; P/BV; P/S = market cap ÷ 12-month sales.
- PEG = P/E relative to EPS growth (usually 5 years): 1 is fair, below 1 undervalued, above 1 overvalued; EVA = after-tax operating profit − invested capital × cost of capital; MVA = market value − capital contributed.
- EV = market cap + market value of debt − excess cash, used in EV/EBITDA, EBIT/EV and EV/Sales; technical tools include trend lines, moving averages and Bollinger bands (±2 standard deviations).
Exam tip: Module 3 has 30 marks. Valuation-ratio sums (P/E, earnings yield, dividend yield, EV) are quick marks; also learn which metric suits which sector — P/BV for banks, DCF for FMCG and pharma, replacement cost for cement and steel.
Sample questions from this chapter
Five of the 34 questions in our free bank. Open the answer to see the explanation — every question in the mock test has one, in English and Hindi.
Question 1
Equity shareholders get the ______ claim on the assets of the company.
इक्विटी शेयरधारकों को कंपनी की एसेट्स पर ______ दावा मिलता है।
- Firstपहला
- Secondदूसरा
- Lastअंतिम
- Thirdतीसरा
Show answer & explanation
Answer: C — Last
Equity investors have a residual claim — a claim on the company’s net assets, i.e. the value of assets after all liabilities have been paid — so their claim comes last.
इक्विटी निवेशकों का दावा अवशिष्ट (residual) होता है — कंपनी की शुद्ध एसेट्स पर दावा, यानी सभी देनदारियाँ चुकाने के बाद बची एसेट्स का मूल्य — इसलिए उनका दावा अंतिम होता है।
Question 2
Sector specific risk can be reduced through the process of ________.
सेक्टर-विशिष्ट जोखिम को ________ की प्रक्रिया से कम किया जा सकता है।
- Remaining in the most popular sectorसबसे लोकप्रिय सेक्टर में बने रहने
- Changing sectors as trends changeरुझान बदलने पर सेक्टर बदलने
- Diversification across sectorsविभिन्न सेक्टरों में विविधीकरण
- Including both large and mid caps from the sectorउसी सेक्टर से लार्ज और मिड कैप दोनों शामिल करने
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Answer: C — Diversification across sectors
Sector specific (idiosyncratic) risks are not part of market risk and can be diversified away by investing in different business sectors.
सेक्टर-विशिष्ट (idiosyncratic) जोखिम बाज़ार जोखिम का हिस्सा नहीं हैं और विभिन्न व्यावसायिक सेक्टरों में निवेश करके इन्हें विविधीकरण से दूर किया जा सकता है।
Question 3
The P/E ratio takes into consideration the existing or expected _______
P/E अनुपात मौजूदा या अपेक्षित _______ को ध्यान में रखता है।
- Environmental factorsपर्यावरणीय कारक
- Earnings per shareप्रति शेयर आय (EPS)
- Enterprise valueएंटरप्राइज़ वैल्यू
- Equity share capitalइक्विटी शेयर पूंजी
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Answer: B — Earnings per share
P/E = market price ÷ EPS; trailing P/E uses the last four quarters’ EPS and forward P/E uses the expected next four quarters’ EPS.
P/E = बाज़ार मूल्य ÷ EPS; ट्रेलिंग P/E पिछली चार तिमाहियों के EPS और फॉरवर्ड P/E अगली चार तिमाहियों के अपेक्षित EPS का उपयोग करता है।
Question 4
Which statement about market risk in equities is correct?
इक्विटी में बाज़ार जोखिम के बारे में कौन-सा कथन सही है?
- It can be eliminated by investing across different business sectorsविभिन्न व्यावसायिक सेक्टरों में निवेश करके इसे समाप्त किया जा सकता है
- It affects only the companies of one particular sectorयह केवल एक विशेष सेक्टर की कंपनियों को प्रभावित करता है
- It is measured by impact costइसे इम्पैक्ट कॉस्ट से मापा जाता है
- It cannot be diversified away, though it can be hedged; beta is a proxy measure for itइसे विविधीकरण से दूर नहीं किया जा सकता, हालांकि हेज किया जा सकता है; बीटा इसका प्रॉक्सी माप है
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Answer: D — It cannot be diversified away, though it can be hedged; beta is a proxy measure for it
Market risk affects all listed, market-traded assets irrespective of sector (to different degrees); beta is its proxy measure, and it cannot be diversified away though it can be hedged.
बाज़ार जोखिम सेक्टर से परे सभी सूचीबद्ध, बाज़ार में कारोबार होने वाली एसेट्स को (अलग-अलग मात्रा में) प्रभावित करता है; बीटा इसका प्रॉक्सी माप है, और इसे विविधीकरण से दूर नहीं किया जा सकता, हालांकि हेज किया जा सकता है।
Question 5
Liquidity risk of a stock is measured by:
किसी शेयर का तरलता जोखिम किससे मापा जाता है?
- Impact costइम्पैक्ट कॉस्ट
- Betaबीटा
- Credit spreadक्रेडिट स्प्रेड
- Dividend yieldडिविडेंड यील्ड
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Answer: A — Impact cost
Impact cost is the percentage price movement caused by a given order size from the average of the best bid and offer prices; less liquid stocks have high impact costs.
इम्पैक्ट कॉस्ट किसी दिए गए ऑर्डर आकार से सर्वश्रेष्ठ बिड और ऑफर मूल्यों के औसत से होने वाला प्रतिशत मूल्य परिवर्तन है; कम तरल शेयरों की इम्पैक्ट कॉस्ट अधिक होती है।
See the NISM Study Hub for X-B (Investment Adviser Level 2) and the mutual fund distributor exams (V-A, V-D) too.
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