व्यवहार में व्यवहारिक वित्त · NISM-Series-X-B: Investment Adviser (Level 2) Certification Examination
What this chapter covers
How emotions shape goal setting and what an adviser can do about retail therapy, over-trading, chasing past performance, home bias, insurance bought for tax saving, poor diversification and overconfidence — nudging through pre-agreed rules and managing the cycle of greed and fear.
व्यवहार में व्यवहारिक वित्त — भावनाएँ और लक्ष्य, नज (nudge) और निवेशक के लालच व डर का प्रबंधन।
Sample questions from this chapter
Five of the 14 questions in our free bank. Open the answer to see the explanation — every question in the mock test has one, in English and Hindi.
Question 1
A client goes on shopping binges whenever she is stressed (“retail therapy”). Per the workbook, what is the FIRST step an adviser should take to tackle this?
एक क्लाइंट जब भी तनाव में होती है, खरीदारी की होड़ में लग जाती है (“retail therapy”)। वर्कबुक के अनुसार इससे निपटने के लिए सलाहकार को पहला कदम क्या उठाना चाहिए?
- Ask her to take a credit card with a higher limitउसे अधिक सीमा वाला क्रेडिट कार्ड लेने को कहना
- Ask her to stop all discretionary spending immediately and permanentlyउसे सभी विवेकाधीन खर्च तुरंत और स्थायी रूप से बंद करने को कहना
- Make her conscious that this behaviour is induced by stressउसे इस बात के प्रति सचेत करना कि यह व्यवहार तनाव से प्रेरित है
- Move her investments into more liquid assets to fund the shoppingखरीदारी के लिए उसके निवेश को अधिक तरल परिसंपत्तियों में स्थानांतरित करना
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Answer: C — Make her conscious that this behaviour is induced by stress
The workbook’s first step is to make the client conscious that the behaviour is stress-induced. The second step is a specific budget for such indulgence — in extreme cases a separate account from which alone the budgeted money is spent — creating a self-imposed brake.
वर्कबुक के अनुसार पहला कदम क्लाइंट को सचेत करना है कि यह व्यवहार तनाव-प्रेरित है। दूसरा कदम ऐसे खर्च के लिए एक निश्चित बजट है — गंभीर मामलों में एक अलग खाता जिससे ही बजट की राशि खर्च हो — ताकि स्वयं पर लगाया गया ब्रेक बने।
Question 2
Why does the workbook say that using a credit card is not a good thing for most people?
वर्कबुक क्यों कहती है कि अधिकांश लोगों के लिए क्रेडिट कार्ड का उपयोग अच्छी बात नहीं है?
- Credit cards induce impulsive spendingक्रेडिट कार्ड आवेगपूर्ण खर्च को प्रेरित करते हैं
- Credit cards cannot be used for online purchasesक्रेडिट कार्ड का उपयोग ऑनलाइन खरीदारी के लिए नहीं हो सकता
- Credit card spending is not allowed under a budgetबजट के अंतर्गत क्रेडिट कार्ड से खर्च की अनुमति नहीं है
- Credit cards reduce the credit score of every userक्रेडिट कार्ड हर उपयोगकर्ता का क्रेडिट स्कोर घटाते हैं
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Answer: A — Credit cards induce impulsive spending
While discussing retail therapy, the workbook stresses a self-imposed brake from an in-built expense limit, and notes this is one reason why using a credit card is not a good thing for most people, as credit cards induce impulsive spending.
retail therapy की चर्चा में वर्कबुक अंतर्निहित खर्च-सीमा से स्वयं पर ब्रेक लगाने पर ज़ोर देती है, और बताती है कि यही एक कारण है कि अधिकांश लोगों के लिए क्रेडिट कार्ड अच्छी बात नहीं है, क्योंकि क्रेडिट कार्ड आवेगपूर्ण खर्च को प्रेरित करते हैं।
Question 3
Mohan feels he must “do something” with his portfolio every week and keeps switching funds, turning his investment activity into a trading activity. The workbook attributes this tendency to:
मोहन को लगता है कि उन्हें हर सप्ताह अपने पोर्टफोलियो के साथ “कुछ करना” ही है और वे फंड बदलते रहते हैं, जिससे उनकी निवेश गतिविधि ट्रेडिंग गतिविधि में बदल जाती है। वर्कबुक इस प्रवृत्ति का कारण किसे मानती है?
- Home country biasहोम कंट्री बायस (Home country bias)
- Action biasएक्शन बायस (Action bias)
- Endowment biasएंडोमेंट बायस (Endowment)
- Status quo biasस्टेटस क्वो बायस (Status quo)
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Answer: B — Action bias
The workbook says humans have an action bias, or the need to do something, whereas investing needs long-term consistency and patience. Action bias combined with other biases leads to too frequent and too many transactions, turning investing into trading. (Status quo bias is the opposite — taking no decision.)
वर्कबुक कहती है कि मनुष्यों में action bias यानी कुछ करते रहने की आवश्यकता होती है, जबकि निवेश के लिए दीर्घकालिक निरंतरता और धैर्य चाहिए। अन्य पूर्वाग्रहों के साथ मिलकर action bias बहुत अधिक और बार-बार लेन-देन कराता है, जिससे निवेश ट्रेडिंग बन जाता है। (स्टेटस क्वो बायस इसका उलटा है — कोई निर्णय न लेना।)
Question 4
Per the workbook, what is the only way to induce a client to curb the tendency of too many and too frequent transactions?
वर्कबुक के अनुसार, बहुत अधिक और बार-बार लेन-देन की प्रवृत्ति पर अंकुश लगाने के लिए क्लाइंट को प्रेरित करने का एकमात्र तरीका क्या है?
- Charge the client an additional advisory fee on every transactionहर लेन-देन पर क्लाइंट से अतिरिक्त सलाह शुल्क वसूलना
- Move the client entirely into fixed depositsक्लाइंट को पूरी तरह सावधि जमा में स्थानांतरित करना
- Send the client daily market updates so that every move can be acted uponक्लाइंट को रोज़ बाज़ार की जानकारी भेजना ताकि हर हलचल पर कार्रवाई हो सके
- Prime the client in advance on the benefits of patience and long-term investingक्लाइंट को पहले से धैर्य और दीर्घकालिक निवेश के लाभों के बारे में तैयार (prime) करना
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Answer: D — Prime the client in advance on the benefits of patience and long-term investing
The workbook states that the only way to induce the client to curb this tendency is to prime them in advance with the benefits of patience and long-term investing — echoing Paul Samuelson’s line that investing should be dull, like watching paint dry or grass grow.
वर्कबुक कहती है कि इस प्रवृत्ति पर अंकुश का एकमात्र तरीका क्लाइंट को पहले से धैर्य और दीर्घकालिक निवेश के लाभों के बारे में तैयार करना है — पॉल सैमुअलसन के कथन की तरह कि निवेश नीरस होना चाहिए, जैसे पेंट सूखते या घास उगते देखना।
Question 5
Why does the workbook warn against chasing past performance (investing in last year’s winners)?
वर्कबुक पिछले प्रदर्शन के पीछे भागने (पिछले वर्ष के विजेताओं में निवेश) के प्रति चेतावनी क्यों देती है?
- Because past winners are always the worst performers in the next yearक्योंकि पिछले विजेता अगले वर्ष हमेशा सबसे कमज़ोर प्रदर्शन करते हैं
- Because SEBI prohibits switching between asset classesक्योंकि SEBI परिसंपत्ति वर्गों के बीच बदलाव पर रोक लगाता है
- Because most asset classes have a cycle of growth and decline with an inevitable reversal to the meanक्योंकि अधिकांश परिसंपत्ति वर्गों में वृद्धि और गिरावट का चक्र होता है और औसत की ओर वापसी (reversal to the mean) अवश्यंभावी है
- Because gold and equity always move in the same direction, so switching adds no valueक्योंकि सोना और इक्विटी हमेशा एक ही दिशा में चलते हैं, इसलिए बदलाव से कोई लाभ नहीं होता
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Answer: C — Because most asset classes have a cycle of growth and decline with an inevitable reversal to the mean
Chasing past performance assumes that what did well last year will do so this year too. The workbook notes that most asset classes have a cycle of growth and decline and an inevitable reversal to the mean — like driving a car by looking in the rear-view mirror.
पिछले प्रदर्शन के पीछे भागना यह मान लेता है कि जो पिछले वर्ष अच्छा रहा वह इस वर्ष भी अच्छा रहेगा। वर्कबुक बताती है कि अधिकांश परिसंपत्ति वर्गों में वृद्धि और गिरावट का चक्र और औसत की ओर अवश्यंभावी वापसी होती है — जैसे पीछे देखने वाले शीशे (rear-view mirror) में देखकर कार चलाना।
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